在华“捞金”的美籍家族，年赚数亿，账户上存130亿

一家由外籍人士组成的家庭，依然选择在国内挖掘商业机会；在盈利巅峰期，这家企业的年净利润甚至超过了40亿元，经历了一波盈利至亏损再到扭亏为盈的波折。这一公司正是恩捷股份。围绕它，人们通常会关注几个醒目的数字：实际控制人家族的国籍、动辄数十亿的利润，以及账上那被广为传颂的130亿。深入分析恩捷股份多年来的财务报告，会让你发现其背后的故事远比表面上的数据复杂。

恩捷股份的核心人物李晓明和李晓华兄弟，并非突如其来的金融玩家，而是拥有材料科学专业背景的人才。兄弟二人早年曾远赴美国深造并工作，之后回到云南，从生产塑料薄膜与烟草包装材料起步。这段经历至关重要，因为恩捷股份后续的成功依然与“膜”技术紧密相关。最初的塑料包装材料逐渐演变为具备高技术要求与广阔市场空间的锂电池隔膜。

根据公司早年的年报，实际控制人家族中，包括Paul Xiaoming Lee、Yan Ma、Sherry Lee、Yanyang Hui等人均为美国国籍，而李晓华则为中国国籍，同时拥有其他国家或地区的居留权。随着家族成员的调整，公开信息显示的六名核心成员中，依然有五位是美国国籍。虽然网上常说“一家人都是美籍”，但更准确的说法应是“六名核心成员中有五名美国籍”，李晓华仍然持有中国国籍。然而，这一海外身份并未改变他们的商业布局。恩捷股份的上市主体设在国内，且大量的生产基地也位于国内市场。公司的财富飞跃，很大程度得益于中国新能源汽车产业的迅猛发展，进而推动了锂电池的需求。

这里引发了一个问题：作为一家最初专注包装材料的公司，它是如何成功进入新能源车产业核心供应链的？答案在于李晓明家族精准把握的锂电池市场。锂电池中一种看似普通但却至关重要的材料——隔膜，置于电池的正负极之间，直接影响电池的安全、稳定性和性能。随着新能源汽车销量的增长，动力电池需求也水涨船高，随之，隔膜的需求量自然也在增加。恩捷股份抓住了这一产业扩张潮，持续扩大湿法锂电池隔膜的生产能力，逐渐融入国内外大型电池制造企业的供应链中。进入行业繁荣期后，恩捷股份的收入和利润也实现了迅速增长。

李晓明家族的财富爆发，关键在于他们手中持有的大量上市公司股权。恩捷股份在辉煌时期的盈利状况令一家人受益匪浅。例如，2022年公司的归母净利润接近40亿元。往前追溯，2021年和2022年的销售毛利率接近50%和48%。换句话说，在锂电池隔膜需求旺盛的这几年来，盈利能力相当强劲。市场对其估值也水涨船高，上市公司市值一度升至数千亿元。李晓明家族作为公司核心股东的地位也格外重要。根据2026年5月的披露数据，Paul Xiaoming Lee直接持有恩捷股份约1.284亿股，占总股本的13.08%；李晓华持有约8075万股，占8.22%；Sherry Lee持有约7130万股，占7.26%；Jerry Yang Li则持有约1474万股。加上家族掌控的合益投资，他们的持股总数达到了4.146亿股，占公司总股本的42.22%。在公司市值不断飙升，而家族持股比例高达四成的情况下，财富自然迅速增长，这也是李晓明家族长期以来频繁出现在云南富豪榜的重要原因。

然而，引起投资者持续关注的，除了账面财富，还有减持这一行为。根据公开信息，从2020年至2022年间，李晓明、李晓华及其家族成员曾多次减持部分恩捷股份的股票。高位持股后进行减持，这在资本市场是常见的操作，但如果与实际控制人家族大多数成员的海外国籍相联系，就容易引发舆论的热议。然而，还有一个被忽视的问题是，上市公司账上拥有的资金与控股家庭的个人资产并不同。恩捷股份的资金属于公司，必须用于生产经营、项目建设、偿还债务、研发及日常开支，并不是李晓明家族可以随意提取的个人存款。

近年来，恩捷股份面临的情况远没有行业巅峰时那样乐观。随着新能源产业的迅猛发展，隔膜生产企业纷纷扩张产能，加剧了市场竞争，产品价格也随之承压，使得原本利润丰厚的隔膜业务开始降温。恩捷股份的利润走势随之显著变化：2022年净利润约40亿元，2023年降至25.27亿元，而到2024年却出现了亏损5.56亿元。盈利从40亿走向亏损，仅仅用时两年，这也正是剖析恩捷股份不可回避的关键点。虽然控股家族的国籍可能吸引眼球，但对上市公司而言，产品是否能盈利、客户是否持续购买以及债务问题才是决定公司未来走向的根本。

到2025年，情况开始好转，恩捷股份全年实现营业收入约136.33亿元，归母净利润约1.43亿元，成功扭亏为盈。进入2026年后，公司的复苏速度进一步加快，2026年第一季度营业收入达39.08亿元，同比增长43.21%；归母净利润则显示出明显改善。